供需改善
海外加息利空影響逐步淡化，金融風險事件後續影響仍男藍待觀察。在“金三銀四”傳統旺季之下(xià)，鋼材價格有望雪水延續振蕩上行的趨勢。
“金三銀四”對于螺紋鋼來說，将進入需求證僞期。随着氣溫的回升，各地基議紅建項目加速推進，終端需求逐步回暖。螺紋鋼表觀消費已連續房得6周增長，表需超預期回升以及全國建材成交屢破20萬噸，提振市拍都場信心。在庫存降幅持續擴大的支撐下(xià)，螺紋鋼價格再破前高，整體延續振蕩妹服偏強走勢。
[庫存降幅繼續擴大]
3月(yuè)以來，鋼材市場整體表現堅挺。
一方面，供需基本面持續改善。螺紋鋼表觀消費自2女東月(yuè)開始逐步回暖，3月(yuè)以來增幅進一步擴大和畫，周度表需增量已達到47.46萬噸。從高頻數據來看，全國建材日成交費他量多次突破20萬噸，且5日均值從2月(y資上uè)初5萬噸水平回升至18萬噸，較去年同期子愛增加近1萬噸，需求的快速回升令市場信心得以提振。同時，近期鋼廠增産速度逐美雪步趨緩，随着電爐開工率接近春節前水平，高爐開工率已恢複至80%區訊以上，鋼廠進一步增産的空間有所收窄。鋼聯最新數據顯示，螺紋鋼周産件謝量增加8.82萬噸至303.85萬噸，同比增加7.16萬噸。由于雪呢近期需求恢複的速度快于增産的速度，庫存降幅進一步擴機民大。螺紋鋼連續三周降庫，最近一周總庫存下(xià)降53萬噸，且廠庫風相社庫雙降，目前總庫存以及社會庫存均處于近5年同期低位，鋼廠庫存司業較2022年同期小幅增加1.73%，但低于2020年和(hé)計樂2021年水平。整體來看，目前螺紋鋼庫存矛盾不大，供需面的持續改善為鋼價紙說提供了支撐。
另一方面，由于前期原料端成本高企，鋼廠利潤持續處于盈虧服拿平衡線，挺價意願較強。春節之後，鋼廠出廠價持續上調，3月請動(yuè)以來，上調幅度更加明顯。其中(zhō愛舊ng)，沙鋼11日出台的3月(yuè)中(zhōng)旬錢木建材價格政策，将螺紋鋼價格上調50元/噸；永鋼螺紋鋼價格上調哥家100元/噸；中(zhōng)天鋼鐵螺紋鋼價格上調150元/噸。同時，寶鋼裡物在3月(yuè)熱卷基價上調200元/噸之後，4月(yu銀高è)繼續上調200元/噸。鞍鋼螺紋鋼和(hé)熱卷下謝價格在3月(yuè)上調200—300元/噸基礎上，4月(y畫懂uè)再度上調300元/噸。本鋼4月(yuè)螺都裡紋鋼和(hé)熱卷價格均上調300元/噸。鋼廠報價持續上調，也從側面什短反映出對終端需求恢複的信心，同時将進而進一步引導她上市場報價的上行。
[鐵礦石高位承壓]
今年春節之後，鐵礦石價格和(hé)螺紋鋼價如美格表現并不同步。截至3月(yuè)10日，鐵礦石期貨盤面價格有上累計上漲12.5%，而螺紋鋼期貨累計最大漲幅則為9.77%。顯然，鐵礦遠購石價格上漲已經超過成材上漲的速度。從供需基本面來看，從風一季度屬于海外發運的淡季。數據顯示，截至樂就3月(yuè)3日，45港口到港量2111.3開在萬噸，較去年同期下(xià)降30.8萬噸，處于相對較低水平。算到産量方面，随着高爐開工率和(hé)高爐煉鐵産能利用率的回升，日均鐵水暗廠産量回到230萬噸以上，環比和(hé)同比均持照技續增加。庫存方面，春節期間港口庫存呈現季節匠樹性累積，但近兩周随着疏港量和(hé)成交量加快回升，鐵礦石鐵購港口庫存連續下(xià)降，且鋼廠庫存持續位于近5年的低位。因此，由于短新作(duǎn)時的供需錯配，鐵礦石基本面得到一定的支撐。
從價格來看，截至3月(yuè)9日，鐵礦石普氏指數信對報價129.95美元/噸，環比上漲0.74%，較去年同期朋城上漲16.89%。鐵礦石自2022年11月(yuè)以來持續聽志上行，漲幅明顯超過成材，且今年以來鐵礦石内外期現價格均快速上漲厭喝。中(zhōng)期來看，随着海外發運量的逐步回升，鐵水産量沒有了習進一步增長空間，将對鐵礦石價格帶來一定程度的壓制。此外，目前螺礦比在4.高讀74附近，處于曆史同期的相對低位，反映出鐵礦石相對螺人裡紋鋼存在高估的問(wèn)題，一旦需求不能如(rú)期紙畫兌現，負反饋之下(xià)，鐵礦石高位壓力會逐步加大，也将進一步拖累請器成材價格。
[海外風險事件影響加息預期]
黑色系具有明顯的周期性特點，也和(hé)新日國際國内宏觀經濟聯系緊密。3月(yuè)10日美國矽谷銀行突然宣快術布倒閉的消息引發全球金融市場震動(dòng)。矽谷銀行作為全美第16大銀行，喝刀是聯邦儲備系統成員。截至2022年年底，總資(zī)産達工男到2090億美元，總存款約1754億美元，且一直以來都在為高科技初友木創企業(yè)提供貸款和(hé)金融服務。
此次事件的起因，即在流動(dòng)性寬松時大量吸儲子好并配置長期限債券資(zī)産，導緻潛在利率風險大增腦北，而美聯儲自2022年以來激進加息令流動(dòng)性收緊，債券貶值以及近來科動來技公司業(yè)績下(xià)滑大幅提款從醫，引發擠兌效應，推升了此次矽谷銀行的暴雷問(火子wèn)題，引發流動(dòng)性危機。
值得關(guān)注的是，美國聯邦政府12日宣布将确保矽谷銀行的姐坐全部存款得到支付，稱财政部将提供250億美元緊急貸款支喝銀持。對于市場最直接的反應便是3月(yuè我睡)加息50個(gè)基點的概率大幅降低，目到森前已經從75%下(xià)降至不足10%。市場對2023年下(村大xià)半年美聯儲可(kě)能進一步降息的預期正在媽新升溫。目前來看，海外加息對大宗商(shāng)品的利空影人機響逐步下(xià)降。但該事件是否會引發其他銀行的擠兌效應，類厭這似危機是否會進一步蔓延至其他中(zhōng)小輛子銀行仍未可(kě)知，後續仍待觀察。不過，短(duǎn)期來看去購，加息放緩将對包括黑色系在内的大宗商(shāng)品帶來一定利好鄉錢。
綜上所述，宏觀層面來看，海外加息利空影響逐步淡化，金融風險事件後續影響仍自又待觀察，但短(duǎn)期利空效應正在減弱。個些國内方面，3月(yuè)15日将公布2023年1—2月(yuè)宏觀經濟數據，木車這将是市場觀察全年經濟開局的重要窗口，也将對市場預期産生雜老進一步指引。若經濟數據實現“開門紅”将進一步提振終計友端需求恢複的信心，支撐價格上行。
不過，對于螺紋鋼來說，房(fáng)地産占據“半壁江山”，今年場通以來，基建項目整體恢複要好于地産，由于目前“保交樓”等政策仍主要費紙集中(zhōng)在竣工端，短(duǎn)時對用鋼需求的拉動場謝(dòng)相對有限。基于上述判斷，在“金三銀有女四”傳統旺季之下(xià)，鋼材價格有望在基建等需求逐步回暖的推動(dò林拍ng)下(xià)，延續振蕩上行的趨勢，但空間不易高估。
策略方面，随着疫情因素消散和(hé)政策持續利好，相較去年，螺紋鋼今年的季節性外站特點将更加凸顯，需求旺季逢低做多仍有機會。套利方面，由于近期需求逐步兌現，要人庫存持續去化下(xià)，供需基本面仍有支撐，5—10習頻正套仍有一定空間。（來源：期貨日報 作者單位：街河中(zhōng)原期貨） |
